现代货币理论

在当代，人们将货币做了细分，因为我们当前处于纸币和数字货币相融合的特殊状态下，《现代货币理论》又将货币分为“内生货币”和“外生货币”。

内生货币是指货币存量，是由本国国内生产实际、利率、物价水平决定的。外生货币是指货币存量是外在于本国生产过程的某个机构，通常类似于中央银行提供的。内生货币理论强调中央银行不能完全自主的控制货币存量，而实体经济的运行会在商业银行体系内自动生成所需要的货币数量。

货币数量论的两个源头，一个是英国的剑桥方程式，一个是美国的费雪方程式。这两个方程式分别考察了价值、储藏货币、交易媒介货币与货币收入之间的稳定关系。凯恩斯在《就业、利息和货币通论》中，同时考察了货币的需求、预防和储藏功能，同时也保留了存量分析。后凯恩斯理论认为凯恩斯理论保留了存量分析但疏忽了流量分析，是静态的而非动态的。在后来的弗里德曼和卡甘的著作中，外生货币进一步延伸发展出货币乘数理论，动态的表述开始形成。

在现代经济中，货币供给的决定因素主要考虑货币需求与货币供给两个方面。1959年《拉德克利夫报告》形成了货币供给内生性的初始讨论，后来到卡尔多和温特劳布发展成为后凯恩斯学派，构成内生货币供给理论体系。内生货币理论体系形成了诸多分析框架和模型，其中不少人因为这些模型框架而获得诺贝尔奖，但是我不认为这些分析框架和模型可以全部解释当下和现实，因为在理论假设的前提下只有极少数经济体适合那样的假设，而大多数经济体不同的内在和外在条件，往往不能用他们的理论解释说明。